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浙江龙盛:间苯二胺-间苯二酚-染料减价增厚业绩

种别:公司钻研 机构:太平洋证券股份无限公司 钻研员:杨伟 日期:2019-04-03

事情:3月21日14:48左右,位于响水县生态化工园区的天嘉宜化工无限公司发作爆炸,现在曾经形成78人殒命,响水化工园区曾经片面停产。本次特殊严重事故性子恶劣,影响严重,叠加往年为开国70周年,现在多省曾经陆续睁开环保平安大反省。

间苯二胺供需重要,价钱大涨。天嘉宜化工中央产物为间苯二胺,产能1.7万吨。间苯二胺供应结构:浙江龙盛6.5万吨,天嘉宜1.0万吨,四川红光1.0万吨。国际企业产能占比全球80%以上,爆炸先行业供需重要,间苯二胺价钱短短两周之内从4.5万/吨拉升至14万元/吨。

间苯二酚无望连续下跌。间苯二酚全球供应商为浙江龙盛和住友化学两家,产能分辨为3万吨,次要原资料为间苯二胺。商务部2019年3月23日公布通告,关于原产于日本和美国的出口间苯二酚连续征收反推销税,施行限期5年,有助于进一步推涨间苯二酚。受原资料减价和反推销的影响,两周之内间苯二酚从9.2万元/吨下跌至10.5万元/吨。

染料价钱逐渐下跌。响水园区内有多家染料企业:江苏吴中,陈氏染料,华盛化工,航龙化工,虹艳化工,现在处于所有停产形态,染料行业供需重要。往年以来,染料价钱逐渐下跌,现在疏散黑报价5.2万元/吨,成交价4.5万元/吨,同比18年下跌近13000元/吨。间苯二胺为多款染料的主要两头体,供应富足无望进一步催化染料价钱进一步下跌。环保平安消耗是局势所趋。近期,除3月21日苏北响水园区爆炸以外,3月25日山东招远金恒化工发作爆裂着火事故,形成1人殒命、4人受伤;3月31日昆山汉鼎精致发作燃爆,形成7人殒命、5人受伤。江苏省委常委召闭集会,强调继续抓好平安消耗风险排查使命,睁开化工园与和化工企业专项整治,以勇士断腕的决计,把平安风险降上去,把平安事故停止住。环保平安消耗是局势所趋。

重点引荐浙江龙盛。浙江龙盛作为染料两头体一体化龙头,注重环保平安消耗,具有疏散染料14万吨、活性染料6万吨、间苯二胺6.5万吨,间苯二酚3万吨,公司次要产物陆续下跌,增厚公司业绩。

浙江龙盛业绩弹性测算。我们判别,间苯二胺和间苯二酚价钱率先大涨,疏散染料和活性染料价钱无望后续跟进,我们遵照分步测算的方式关于中央受害标的浙江龙盛的业绩弹性制止测算。

疏散染料维持4万/吨,活性染料维持3万/吨的状态下,测算间苯二胺和间苯二酚弹性产物价钱均为

灰心状态下,假定间苯二胺涨到20万/吨,间苯二酚涨到13万/吨,测算疏散染料和活性染料弹性产物价钱均为

风险提醒:下游需求不及预期,产物价钱回落。

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